记者 辛圆

在消费补贴 、出口韧性等因素叠加下 ，一季度中国国内生产总值（GDP）同比增长5.4%，超出市场预期 。

拆解5.4%的经济增速可以发现
，消费强劲回升、工业生产动力较强
、出口韧性、基建投资发力以及制造业投资强劲是一季度中国经济的五大亮点。

消费强劲回升

3月份，社会消费品零售总额同比增长5.9% ，较1-2月大幅上升1.9个百分点
。累计来看
，1-3月份，社会消费品零售总额同比增长4.6% ，较去年全年加快1.1个百分点。

消费品以旧换新政策对社零形成较强支撑 。国家统计局公布数据显示
，3月份，限额以上商品中 ，增速最快的分别是家用电器和音像器材类 、家具类
、通讯器材类
，同比增速分别高达35.1%、29.5%和28.6%
。

作为消费的“大头 ”，汽车消费由负转正。3月 ，汽车消费同比增长5.5%
，1-2月为下降4.4% 。

另外，“春日经济”下 ，以餐饮为代表的服务业交出亮眼成绩单
。数据显示，3月份
，餐饮收入4235亿元，同比增长5.6% ，增速较1-2月回升1.3个百分点。

工业生产释放澎湃活力

3月份
，规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，增速较1-2月大幅回升1.8个百分点 。累计看 ，1-3月份
，规模以上工业增加值同比增长6.5%
。

从行业来看，3月份 ，铁路 、船舶
、航空航天和其他运输设备制造业、计算机 、通信和其他电子设备制造业
、电气机械和器材制造业表现较好
，同比增速分别达到19%、13.1%和13%。

作为工业增长的主要着力点，高技术制造业表现较好 。数据显示 ，1-3月
，高技术制造业增加值同比增长9.7%，增速较1-2月提高0.6个百分点 ，其中，3月同比增速达到10.7%
。

银河证券在研报中提到
，三方面因素对工业生产带来支撑，一是关税上行的预期较高 ，这导致企业“抢出口
”的情况仍然存在；二是“两新”（设备更新和消费品以旧换新）效应的推动；三是国产人工智能和科技进入新发展阶段
，相关产业链的资本开支较大。

出口市场多元化

海关总署周一公布数据显示，以美元计价 ，一季度我国出口同比增长5.8%
，其中，3月出口同比增长12.4% ，增速较1-2月大幅提升10.1个百分点 。

3月
，十大出口地区中，我国对多数经济体出口高增。新兴经济体方面 ，我国对东盟地区出口加速；对印度出口提升明显
，远超整体出口增速
。发达经济体方面，我国对美国出口增速维持平稳 ，一季度累计出口增速基本与去年全年增速齐平；对欧盟出口增速改善较多。

国家统计局副局长盛来运在解读一季度国民经济运行情况时指出，近几年
，我国积极开拓国际市场，构建贸易多元化格局 ，成效非常明显 。今年一季度
，对共建“一带一路 ”沿线国家的出口同比增长7.2%，货物进出口额占全部进出口额比重超过50% ，多元化市场格局正在形成
，这也意味着我们对某一个国家单一出口市场的依存度下降
。比如，2018年我国对美国的出口额占出口总额的比重是19.2% ，去年已经下降到14.7%。所以
，我国外贸的韧性比较强 。刚刚发布的一季度外贸数据也可以看出来，虽然外部限制增多 ，但是出口还是增长6.9%（以人民币计）
。

基建投资加速

一季度
，基础设施投资（不含电力）同比增长5.8%，比去年全年加快1.4个百分点。

基建投资增速回升主要在于资金端的支持 。今年财政政策更加积极 ，地方政府化债压力减小，基建投资由中央发力转变为中央和地方协同发力
。

Wind数据显示
，一季度全国各地发行地方债券规模合计达28420.99亿元，同比增长80.58% ，创历史新高。此前的2023年 、2024年一季度
，各地合计发行地方债券分别为21096.73亿元和15738.61亿元 。

另外，2024年水利投资的高景气度仍在延续
。东方证券监测的高频数据显示 ，3月水利管理业投资同比增长36.8%
，水上运输业投资同比增长25.9%。

制造业投资活跃

1-3月，制造业投资同比增长9.1% ，和去年全年基本持平 。

东方金诚首席宏观分析师王青认为
，制造业投资继续保持高增长状态，主要是大规模设备更新政策持续推进 ，政策面持续加大对制造业转型升级
、解决 “卡脖子
”问题的支持力度
，制造业中长期贷款保持高增。

设备更新是重要助推力
。1-3月设备工器具购置投资同比增长19%，比去年全年加快3.3个百分点 ，对全部投资的贡献率是64.4%。

国家统计局数据显示，1-3月
，铁路、船舶 、航空航天和其他运输设备制造业、计算机
、通信和其他电子设备制造业投资的同比增速分别达到37.9%和26%，汽车制造业也达到24.5% ，均位于较高水平 。

另外
，值得注意的是，一系列促民营经济发展政策措施的扎实推进 ，带动民间投资活力进一步提升
。民间投资由上年全年下降转为增长
，一季度同比增长0.4%。制造业和基础设施投资中的民间投资同比分别增长9.7%和9.3%，均超过各自领域的平均增速 。

盛来运表示 ，改革开放以来
，中国经济经过了大风大浪的考验，并且积累了丰富的宏观调控经验
。针对当前的外部变化 ，中央经济工作会议进行充分预判
，宏观政策更加积极有为，及时推出更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。从一季度来看 ，政策效应持续显现，对推动国民经济实现良好开局发挥了重要作用 。下阶段
，会根据外部形势的变化及时推出增量政策，丰富的政策工具箱是应对外部的冲击和挑战的保障
。